В современное время особое значение приобретают информационные технологии и их внедрение во все области становится новым условием существования человека в глобальном информационном обществе. В этой связи представляет интерес изучение способов оценки инвестиционных проектов (ИП) в сфере информационных технологий. Часто проекты в области информационных технологий  считаются не поддающимися оценке с точки зрения классических подходов с помощью общеизвестных инструментов. Данный вид проектов, в отличие от традиционных инвестиций, одновременно является наименее понятным и наиболее подозрительным для лиц, принимающих решения. Дело в том, что отдача от инвестиций, вложенных непосредственно в производство, довольно легко просчитывается, а что касается IТ, то оценка эффективности инвестиции весьма проблематична.

В данной статье под инвестициями в сферу информационных технологий будем понимать три основных варианта:

1.    Инвестиции производственной/торговой компании в автоматизацию и/или оптимизацию своей деятельности.

2.    Инвестиции IТ-компании в продукты, позволяющие увеличить производительность за счет совершенствования рабочей среды.

3.    Инвестиции в акции IТ-компаний с целью заработать на изменении их котировок.

Основные реальные компоненты вклада информационных технологий в бизнес приведем в таблице 1.

Таблица 1

Основные компоненты вклада IТ в бизнес

Table 1

The main components of the contribution of IT in business

Необходимо принимать во внимание следующие правила при организации инвестиций в информационные технологии:

- решения об инвестициях в IТ-технологии принимаются исходя из соображений финансовой выгоды, так же, как и в других сферах бизнеса;

- развитие IТ-технологий должно осуществляться исходя из потребностей в области управления организацией. Необходимо учитывать, что потребности организации никогда не следует определять только необходимостью внедрения современных информационных технологий;

- сотрудники IТ-отдела предприятия должны хорошо разбираться в  потребностях бизнеса, при этом бизнес-подразделения должны понимать реальные возможности современных информационных технологий.

Следствием инвестиций в IТ является наличие современных информационных продуктов, которые дают реальные конкурентные преимущества в борьбе за квалифицированные кадры и ресурсы [1].

Однако с каждым днем становится все сложнее выделить влияние результатов IТ-проектов на развитие компании как отдельную переменную и все труднее охватить все направления их широкомасштабного воздействия на деятельность организации в целом. Как уже было отмечено выше, традиционные подходы, которые рассматривают только затраты и наиболее очевидные прямые эффекты, не учитывают множество других важных эффектов, таких, как снижение деловых рисков, открытие новых возможностей, повышение управляемости компании, повышение гибкости бизнеса и др. Необходимо также учитывать, что зачастую внедряемый IТ-проект влечет существенный объем скрытых затрат, привносит в бизнес дополнительные риски, накладывает определенные ограничения и т. п.

Расширение инвестиционной активности, являющееся важнейшим направлением реализации «Стратегии роста российской экономики» [2], сформулированной президентом России и Правительством РФ, требует адекватной методологии оценки ИП, учитывающей международный и отечественный научный и практический опыт в этой области.

Очевидно, что не существует универсального метода оценки ИП в области информационных технологий на все случаи жизни – в разных ситуациях должны применяться разные методы. В этой связи методы определения привлекательности инвестиций в информационные технологии можно разбить на три основные  группы: финансовые, качественные и вероятностные.

Достоинство финансовых методов – их база, классическая теория определения экономической эффективности инвестиций. Данные методы используют общепринятые в финансовой сфере критерии (чистая текущая стоимость, внутренняя норма прибыли и др.), что позволяет IТ-руководителям находить общий язык с финансовыми директорами. Главный недостаток – в ограниченности применения таких методов: они оперируют понятиями притока и оттока денежных средств, требующими конкретики и точности. Определить отток денежных средств (затраты на IТ-проект) можно по суммам, указанным в договорах с интеграторами и поставщиками. Проблемы возникают при попытке определения притока денежных средств.

К финансовым методам оценки инвестиций в IТ целесообразно отнести следующие методы:

- Net Present Value (NPV) – метод чистого приведенного дохода;

- Internal Rate of Return (IRR) – существует множество вариантов перевода, мы остановились на следующем: внутренняя норма доходности;

- Payback – срок возврата инвестиций.

Стоит отметить, что в отечественных и зарубежных методических рекомендациях используется единый критерий оценки эффективности проекта – положительная величина показателя NPV [5]. С его помощью возможно осуществить выбор между несколькими вариантами ИП. На основании сравнения сумм первоначальных вложений, ожидаемого размера входящих денежных потоков в течение определенных периодов времени и определенной финансовой политикой фирмы внутренней стоимости собственного или привлеченного капитала, метод NPV определяет само наличие прибыльности данных вложений.

Метод прост в расчете и характеризуется скоростью получения результата. В первую очередь определяется положительный или отрицательный NPV у рассматриваемого проекта. Отрицательное значение однозначно говорит, что проект должен быть отклонен, а положительное значение NPV – это принятие проекта по инвестированию в информационные технологии только на первой его стадии.

Метод расчета чистого приведенного дохода дает возможность принять определенное решение на раннем этапе процесса инвестиционного проектирования на основе прогнозных данных. В этой связи, одним из основных недостатков данной методики является недостаточная гибкость, которая особенно ярко проявляется в условиях неопределенности.

Следует отметить, что метод расчета чистого приведенного дохода не предполагает анализ всех возможных рисков инвестиционного IТ-проекта, следовательно, сравнивать с помощью этого метода IТ-проекты, характеризующиеся различным уровнем риска, не имеет смысла.

Метод NPV не предусматривает введения ряда ограничений по сроку жизни IТ-проекта, поэтому позволяет полностью оценить отдачу от вложенных средств. Однако на длительных промежутках времени происходит недооценка длительных и неопределенных IТ-проектов.

Метод внутренней нормы доходности определяет процентную ставку, а затем, производится сравнение полученной ставки со ставкой окупаемости уже учитывающей риски проекта. В случае, если рассчитанная окупаемость превышает окупаемость с учетом рисков, то инвестиции можно считать обоснованными, если же нет, то проект подлежит отклонению.

На наш взгляд, IRR является наиболее удачным из всех финансовых методов, поскольку является не количественным, а качественным показателем, т.е. пропорцией, а потому более точно способен дать представление по предпочтительности того или иного проекта, особенно в условиях, когда проекты сильно отличаются друг от друга. Как и любому другому методу ему присущи определенные недостатки. Они исходят из относительной расчетной сложности данного метода и носят, обычно, технический характер.

Следует отметить, что недостатки метода чистого приведенного дохода являются достоинствами метода внутренней нормы доходности и наоборот. В этой связи логично сделать вывод о предпочтительности использования обоих методов при оценке экономической эффективности инвестиций в IТ-технологии с последующим принятием управленческих решений на основании итогов анализа привлекательности инвестиций по обоим методам.

Самым поверхностным из финансовых методов является метод определения срока возврата инвестиций. Данный метод очень прост в применении, производится расчет срока в течении которого должны окупиться первоначальные инвестиции. В настоящее время развитие современных информационных технологий происходит очень быстрыми темпами, что в свою очередь влечет за собой появление новых инструментов и методов, направленных на поддержку бизнеса со стороны IТ. В основном, с появлением новой современной технологии, предыдущая уже считаются устаревшей технологией, потому что не даёт конкурентных преимуществ для бизнеса. В этой связи, на первый план выходит учет срока окупаемости инвестиций в IТ-технологии, так как необходимым является соответствие времени.

Метод Payback обладает рядом минусов, в их числе: отсутствие разделения окупаемости на долгосрочную и краткосрочную, так как метод определения срока возврата инвестиций не учитывает будущей стоимости денег. Поэтому метод может дать ложное представление о реальном эффекте инвестиций в IТ-технологии и должен применяться в комплексе с методами приведенного дохода и внутренней нормы доходности.

Рассмотрев основные финансовые методы оценки привлекательности инвестиционных IТ-проектов, можно сделать вывод о том, что их главным недостатком является ограниченность применения. Основная часть рассмотренных методик пользуется понятиями притока и оттока денежных средств, которые требуют конкретики и точности. Определение оттока денежных средств, то есть понесенных затрат, обычно трудностей не вызывает, поскольку подтверждается соответствующими документами, однако определение притока денежных средств зачастую вызывает затруднения.

Основным преимуществом качественных методов является реализованная в них возможность дополнить количественные расчеты качественными оценками. Качественные методы могут помочь оценить все явные и неявные факторы эффективности IТ-проектов и увязать их с общей стратегией организации. Используя данную группу методов у специалистов есть возможность самостоятельно выбирать наиболее важные для них характеристики IТ (всё зависит от специализации предприятия и выпускаемой продукции), устанавливать между ними соответствия, к примеру, с помощью применения коэффициентов значимости.

Основным аргументом в пользу применения качественных методов является то, что принятие решения о начале комплексных IТ-проектов на крупных предприятиях в большей степени является политическим и подчиняется стратегическим планам развития предприятия (например, разработка нового продуктового ряда), и может не является целью скорейшего получения финансовой выгоды.

Весомый недостаток применения качественных методов заключается в том, что для их эффективного применения предприятию необходимо самостоятельно разработать собственную детальную систему показателей и внедрить ее во всех подразделениях по всей цепочке создания дополнительной стоимости. Ещё одним недостатком является фактор влияния субъективного мнения на выбор системы показателей. Поэтому к специалистам, занятым разработкой системы показателей, предъявляются некоторые требования: они должны обладать большим опытом работы в сфере IТ и высоким уровнем знаний в области инновационного менеджмента.

К качественным методам оценки инвестиций в информационные технологии относятся следующие:

- Information Economics (IE) – информационная экономика;

- Portfolio Management (PM) – управление портфелем активов;

- IT Scorecard - система показателей IТ.

Метод IE ориентирован на объективную оценку портфеля инвестиционных проектов и предусматривает направление ресурсов туда, где они приносят наибольшую выгоду [4]. Метод информационная экономика – один из самых быстрых способов определения приоритетов и сопоставления инвестиций в информационные технологии с бизнес – стратегией предприятия, что определяет его широкую распространенность.

Метод управления портфелем активов включает многие положительные черты иных подходов к оценке эффективности. Для достижения цели предлагается рассматривать сотрудников информационной службы и инвестиции в IТ не как затратную часть, а как активы, которые управляются по тем же самым принципам, что и любые другие инвестиции.

По мнению многих специалистов, причинно-следственные связи в чистой модели сбалансированных оценочных показателей не работают на практике. Некоторые перспективные направления к ней неприменимы, например управление знаниями и ростом. Методология IT Scorecard требует наличия стратегической схемы, но предприятия, работающие в сфере информационных технологий, в большинстве своем имеют тактический характер, хотят они того или нет, что связано с проблемами быстрого развития данных технологий, о чем говорилось выше.

Основным достоинством вероятностных методов является возможность оценки вероятности возникновения риска и появления новых возможностей. Под новыми возможностями понимаются повышение конкурентоспособности продукции предприятия, снижение рисков своевременного и качественного выполнения IТ-проекта и т.п.

Метод справедливой цены опционов – Real Options Valuation (ROV) является вероятностным, базируется на основе удостоенной Нобелевской премии модели оценки опционов Блэка-Шоулза. ROV направлен на определение количественных параметров гибкости или, иными словами, возможности управления рисками. Применение данной технологии позволяет оценить эффективность аренды, слияния, покупки и производства. ROV зачастую используют в качестве альтернативы стандартным процедурам составления бюджета предприятия и плана инвестиций в условиях неопределенного состояния рынка и экономики, когда на первый план выступают параметры гибкости. Большинство предприятий используют метод справедливой цены опционов в качестве одного из основных элементов построения известной всем системы финансовых показателей и показателей эффективности, в том числе и системы сбалансированных показателей.

В целом следует отметить, что инвестирование в информационные технологии, несмотря на определенные риски, является очень прибыльным видом бизнеса и имеет огромные перспективы развития. Для определения экономической эффективности инвестиционных проектов в области информационных технологий целесообразно использовать комплекс методов.